车东西（公众号：chedongxi）
作者 ｜ Janson
编辑 ｜ 志豪

全球港口无人驾驶商用车龙头冲刺创业板。

车东西7月2日消息，日前，上海西井科技股份有限公司（以下简称“西井科技”）拟登陆深交所创业板。西井科技本次发行股票数量不超过1829.5241万股，占发行后总股本比例不低于25%，全部为新股发行。

▲西井科技招股书

西井科技成立于2015年，专注于AI产业化应用，依托自研人工智能技术和无人驾驶技术，为海港、陆港、空港、智慧工厂及多式联运等大物流场景提供覆盖智能执行、作业协同与运营决策的一体化解决方案。

招股书显示，西井科技是较早实现全时无人驾驶商用车量产并投入商业运营的企业之一。

截至目前，西井科技业务已拓展至全球30个国家和地区，服务200余位客户，2025年全球吞吐量前20的集装箱港口中，70%已与西井科技达成合作。

从财务数据来看，2023年、2024年及2025年，西井科技营业收入分别为1.81亿元、1.95亿元和4.93亿元，最近三年收入复合增长率为64.92%。其中，2025年公司收入同比增长152.34%。

▲西井科技主要财务信息一览

不过，西井科技目前仍处于亏损状态。2023年、2024年及2025年，公司净利润分别为-4.16亿元、-4.90亿元和-4.56亿元；归母净利润分别为-4.16亿元、-4.88亿元和-4.53亿元。

整体来看，西井科技已经从港口无人驾驶单点项目验证，进入全球化部署和多场景复制阶段。

一、2025年营收4.93亿元 三年累计亏损近14亿

招股书显示，2023年、2024年及2025年，西井科技营业收入分别为1.81亿元、1.95亿元和4.93亿元。2024年公司收入同比增长7.78%，2025年进一步同比增长152.34%，收入规模明显扩大。

▲西井科技主要财务数据

从收入结构来看，枢纽型物流仍是西井科技的核心业务。

2023年、2024年及2025年，西井科技枢纽型物流业务收入分别为1.71亿元、1.92亿元和3.26亿元，占营业收入比例分别为94.40%、98.35%和66.13%。

2025年，生产型物流业务收入达到1.64亿元，占比提升至33.23%，成为公司新的增长来源。

这意味着，西井科技的业务正在从以港口、陆港、空港等枢纽型物流场景为主，进一步拓展至智慧工厂等生产型物流场景。

毛利率方面，2023年、2024年及2025年，西井科技主营业务毛利分别为1112.07万元、2116.23万元和5142.63万元；主营业务毛利率分别为6.14%、10.83%和10.43%。

▲西井科技毛利率情况

可以看到，西井科技毛利率已较2023年有所改善，但整体仍处于较低水平。

招股书也将“毛利率较低”列为风险之一，称未来若行业竞争加剧、项目交付延迟、运营项目效率爬坡周期较长，可能继续影响公司盈利能力。

亏损方面，2023年、2024年及2025年，西井科技归母净利润分别为-4.16亿元、-4.88亿元和-4.53亿元，三年累计亏损约13.57亿元。

同期，扣非后归母净利润分别为-4.21亿元、-4.98亿元和-4.66亿元。

研发投入方面，西井科技保持较高投入。2023年、2024年及2025年，公司研发费用分别为1.81亿元、2亿元和1.92亿元，占收入比例分别为99.95%、102.30%和38.98%，三年累计研发投入约5.73亿元。

现金流方面，2023年、2024年及2025年，西井科技经营活动现金流量净额分别为-5.63亿元、-3.12亿元和-3.69亿元，报告期内持续为负。

招股书解释称，公司仍处于业务领域拓展与全球扩张阶段，营收规模相对较低，现金流入较少；同时业务所需外购硬件成本较大，并持续进行研发投入，因此经营现金流为负。

二、全球30国落地 前20大集装箱港口70%已合作

从商业化进展来看，西井科技已经形成了全球化项目落地能力。

招股书显示，截至目前，西井科技业务已拓展至全球30个国家和地区，服务200余位客户。2025年全球吞吐量前20的集装箱港口中，70%与公司有业务合作。

客户方面，西井科技的客户主要包括港口运营商、港口机械制造商、大型物流运输企业和高端装备生产制造企业等。其直接客户包括长江和记实业、天津港、上海振华重工、宝驷智慧物流、赛力斯等。

信息显示，西井科技主要采用直销模式，通过招投标、竞争性谈判、客户推荐、行业展会、市场推广等方式获取业务机会，并在项目实施过程中负责方案设计、系统部署、项目管理及交付。

不过，西井科技的客户集中度仍然较高。2023年、2024年及2025年，公司前五大客户收入占比分别为73.45%、82.55%和59.18%。其中，2025年前五大客户包括赛力斯集团、天津港集团、长江和记实业、上海中移信息技术、上海振华重工。

▲西井科技前五大客户情况

可以看到，2025年西井科技前五大客户收入占比已经较2024年明显下降，但仍超过五成。项目制业务、大客户订单和验收节奏，仍对公司收入波动产生较大影响。

招股书也提示，公司收入主要来源于少数大型项目，单个项目金额较大、实施周期较长。若未来主要客户经营情况发生不利变化，或公司未能持续获取新项目订单，可能对公司经营业绩产生不利影响。

三、“物理AI+运营AI”双层架构 业务涉及无人重卡、补能、调度平台

从产品体系来看，西井科技围绕大物流场景构建了“物理AI”和“运营AI”两层架构。

其中，物理AI层主要以无人驾驶新能源商用车、自动化作业装备及IoT感知设备为硬件载体，承担环境感知、现场执行、自主操控与智能作业；运营AI层则以全场智能调度平台、场景预测模型、数字孪生与运营优化平台为核心，承担任务编排、资源调度、全局协同与智能决策。

▲西井科技“物理AI+运营AI”架构

在无人驾驶商用车产品方面，西井科技已经形成Qomolo系列产品矩阵，主要包括Q-Truck全时无人驾驶新能源重卡、E-Truck智能网联新能源重卡、Q-Chassis无人驾驶重载水平运输车、Q-Tractor无人驾驶新能源牵引车等。

▲西井科技产品矩阵

此外，西井科技还推出了PoweronAir新能源车智能补能系统、ReeWell全场全要素智能调度平台、WellFMS智能车队综合管理系统、WellOcean场景感知与协同系统，以及Loopo路舶智慧平台等产品。

按照应用场景划分，西井科技目前主要覆盖海港、陆港、空港、智慧工厂及多式联运等大物流场景。

在海港场景中，公司通过无人驾驶集卡、智能调度平台以及场景感知系统，提升港口水平运输效率；在智慧工厂场景中，公司则为汽车制造等客户提供厂内物流无人化和智能化解决方案。

四、拟募资37亿元 补充流资金12亿元

本次IPO，西井科技拟募集资金37亿元。

招股书显示，西井科技本次募集资金将用于四个方向：自动驾驶算法世界模型与AI驱动生产要素调度体系升级项目、自动驾驶整车及具身智能产品研发试制项目、全球化业务拓展项目以及补充流动资金。

具体来看，自动驾驶算法世界模型与AI驱动生产要素调度体系升级项目总投资11.13亿元，拟使用募集资金11亿元；自动驾驶整车及具身智能产品研发试制项目总投资10.51亿元，拟使用募集资金10亿元；全球化业务拓展项目总投资4.20亿元，拟使用募集资金4亿元；补充流动资金12亿元。

也就是说，在37亿元拟募资中，补充流动资金占比约32.4%。这也与西井科技当前经营现金流持续为负、处于全球扩张和研发投入阶段的现实情况相关。

▲西井科技股权结构

股权结构方面，西井科技无控股股东。公司实际控制人为谭黎敏，其直接持有公司4.67%股份，并通过上海东井、上海南井、上海北井、上海红井、上海和井、上海泽井六家员工持股平台间接控制22.85%股权，合计控制27.52%股权。

谭黎敏也是西井科技董事长兼总经理。招股书显示，谭黎敏出生于1981年8月，中国国籍，本科学历。在创立西井科技之前，谭黎敏曾先后在上海威汉广告担任执行创意总监，并在上海东莱文化传播有限公司担任总经理。

2015年5月，谭黎敏参与创立西井科技，并自公司成立以来一直担任董事长兼总经理，主导公司从AI技术研发切入港口、陆港、智慧工厂等大物流场景。

▲西井科技创始人、董事长兼总经理谭黎敏

主要机构股东方面，西井科技股东包括嘉兴平汇、上海联硒、复银瑆合、张家港赛格、中交国调、上海中移、北京中移、建投投资、上海久事、LHCP、HCV等多家产业基金、国资背景基金及外资机构。

估值方面，招股书披露，西井科技于2025年12月最后一轮完成增资时估值为68.61亿元。

结语：港口无人驾驶进入全球化竞争阶段

从行业背景来看，港口、陆港、机场、智慧工厂等封闭或半封闭物流场景，正在成为无人驾驶商用车较快落地的关键场景。

这些场景普遍具备路线相对固定、作业强度高、安全要求高、调度复杂等特点，也让无人驾驶商用车、智能调度平台和新能源补能系统具备较明确的商业化价值。

接下来，西井科技能否在全球化扩张、智慧工厂等新场景复制之外，持续提升项目毛利率、改善现金流并推动亏损收窄，将成为其上市后最受关注的问题。