车东西（公众号：chedongxi）
作者 ｜ Janson
编辑 ｜ 志豪

车东西7月25日消息，昨晚，宁德时代发布2026年半年报。

报告显示，宁德时代2026年上半年实现营业收入2769.2亿元，同比增长54.80%；归母净利润432.8亿元，同比增长41.98%；扣非归母净利润390.1亿元，同比增长43.44%。

▲近三年宁德时代半年业绩总览

换算下来，宁德时代上半年平均每天净赚约2.39亿元，每小时净赚接近1000万元。

不过，这份业绩并非所有指标都同步高增。上半年宁德时代综合毛利率为23.93%，同比下降1.09个百分点。

与此同时，宁德时代的增长结构正发生明显变化，动力电池仍是绝对主力，但储能电池已经成为增速最快的核心业务。

上半年储能电池系统收入532.6亿元，同比大涨87.54%，增速远高于动力电池。

与此同时，宁德时代还宣布了A股历史上规模最大的单次股份回购计划，拟斥资200亿至400亿元回购A股并全部注销，回购价格上限为573元/股。

▲宁德时代股份回购计划

从半年报整体来看，宁德时代至少释放出五个信号：

1、营收重新进入超过50%的高速增长区间，规模扩张明显提速；

2、储能收入增长近九成，正在成为动力电池之外最强的增长引擎；

3、盈利仍保持高增长，但毛利率和现金流表现相对承压；

4、国内、海外动力电池份额同时提升，龙头地位暂未出现松动；

5、764GWh在建产能、钠电规模化订单和AIDC（AI数据中心）储能，正在为下一阶段增长提前铺路。

一、半年营收2769亿 国内乘用车装机占比升至46.7%

宁德时代2026年上半年实现营业收入2769.2亿元，同比增长54.80%；归母净利润432.8亿元，同比增长41.98%；扣非归母净利润390.1亿元，同比增长43.44%。基本每股收益为9.51元，同比增长37.43%，加权平均净资产收益率达到12.08%，同比提升0.45个百分点。

▲宁德时代2026年上半年财务信息

截至今年6月底，宁德时代总资产达到1.14万亿元，较2025年末增长16.83%；归属于上市公司股东的净资产为3793.5亿元，较年末增长12.53%。

不过，经营现金流仅同比增长2.61%，与超过50%的营收增速并不匹配。

截至6月底，宁德时代存货达到1308.2亿元，较2025年末的945.3亿元增长38.4%；应收账款为884.2亿元，较年末增长15.7%。同期营收增长54.8%，应收账款增幅明显低于收入增幅，但库存上升速度较快。

研发方面，宁德时代上半年投入113.8亿元，同比增长12.70%。

从市场份额的角度来看，宁德时代的海内外市场份额均在提升。

根据SNE Research数据，2026年1—5月宁德时代全球动力电池使用量市占率达到40.2%，同比提升2.2个百分点，继续位列全球第一；海外市场份额为33.7%，同比提高3.7个百分点。

国内市场方面，2026年1—6月宁德时代乘用车动力电池装车量份额达到46.7%，同比提升5.6个百分点；其中三元动力电池装车份额达到75.2%，同比提升4.3个百分点。

二、储能收入暴涨87.54% 成为最强增长引擎

从业务结构来看，除动力电池外，宁德时代上半年储能电池收入开始加速追赶。

▲宁德时代2026年上半年分产品业务信息

动力电池系统仍然是宁德时代的“基本盘”，上半年实现收入1921.2亿元，同比增长46.02%，占公司总营收约69.38%，毛利率为20.63%，同比下降1.78个百分点。

储能电池系统实现收入532.6亿元，同比增长87.54%，占总营收约19.23%，毛利率为23.96%，同比下降1.56个百分点。

这意味着，储能电池的收入增速比动力电池高出超过41个百分点，毛利率也比动力电池高3.33个百分点。

从绝对规模来看，动力电池仍占据公司接近七成收入，但从增量看，储能业务已经成为拉动宁德时代收入增长的第二主引擎。

行业需求也在快速扩张。半年报援引SMM数据称，2026年上半年全球储能电芯出货量约486GWh，同比增长93%；AI数据中心建设、电网可靠性要求提升以及新能源并网需求，共同推动了储能市场增长。

在产品端，宁德时代上半年量产交付天恒6.25MWh液冷电池舱和587Ah大容量储能电芯；海外市场则交付了9MWh的TENER Stack及适配高温场景的TENER H集装箱系统。公司还发布了天恒钠电储能系统，并与海博思创签署为期三年、总规模60GWh的钠离子电池储能战略合作协议。

▲宁德时代电池系统产销情况

产能端同样处于高负荷状态，宁德时代上半年电池系统产能为525GWh，产量498GWh，产能利用率达到94.86%，在建产能则高达764GWh。

公司称上半年产能处于高负荷状态，库存增加主要是为下半年需求提前备货，并判断全年需求仍将保持良好。

三、钠电已拿到规模订单 押注AIDC储能

除半年报正式披露内容外，宁德时代二季度业绩会还释放了一系列新信息。

据互联网业绩会速记来看，宁德时代表示，上半年电池销量同比增长约60%，其中动力电池占约四分之三，储能电池占约四分之一。公司2025年至2026年的产能利用率持续处于高位，部分时候甚至难以完全满足客户需要，预计未来一至两年内，大部分在建产能将陆续投产。

在钠电池方面，宁德时代已陆续获得国内大型储能集成商及欧洲集成商订单，并称钠电池已经出现规模化订单。由于新产线采用锂钠共线设计，在建产能中已经包含钠电池产能，一旦市场需求放量，可以较快切换生产。

▲宁德时代钠离子电池

这一说法与半年报披露的60GWh钠电储能战略合作、天恒钠电储能系统等信息形成印证，意味着钠电已经开始从产品发布阶段进入订单和产业化验证阶段。

在AIDC储能方面，宁德时代认为，AI算力快速提升之后，数据中心的能源基础设施尚未获得足够重视。公司希望结合储能、电力电子、软件以及电网技术积累，为AI数据中心提供覆盖发电侧、中压配电侧和机房内部的整体能源解决方案。

这与传统储能卖电芯、卖电池柜的模式不同。数据中心更看重供电连续性、波动响应和整体系统可靠性，如果宁德时代能够从电池供应商进一步转向能源系统解决方案商，AIDC储能可能成为其下一条高价值增长曲线。

结语：储能打开宁德时代新增长

宁德时代的增长逻辑已经从过去的“动力电池单轮驱动”，进一步转向动力电池、储能电池以及新兴应用共同扩张。

不过，宁德时代毛利率下滑，经营现金流增速下降与存货增加的问题需要持续关注。

宁德时代下一阶段的关键，不只是继续扩大出货，而是能否在储能、钠电、AIDC能源基础设施和海外本地化业务放量过程中，保持稳定的单位盈利和现金回报。

如果这两点能够同时实现，这或将成为宁德时代下一轮规模扩张的起点。