车东西（公众号：chedongxi）
作者 ｜ 郭月
编辑 ｜ 志豪

零跑一季度营收环比接近腰斩，今年100万辆年销、50亿利润目标不变。

车东西5月15日消息，就在刚刚，浙江零跑科技股份有限公司（下称零跑）召开了2026年一季度业绩电话会。此次电话会，零跑汽车创始人、董事长兼CEO朱江明并未出席，零跑汽车副总裁、CFO李腾飞，零跑汽车联席总裁武强，零跑汽车董事会秘书沈珂参会。

在电话会上，李腾飞主要回答了10个重要问题。

其中，李腾飞确认零跑正在规划第二品牌，其产品最快将于今年年底或明年亮相，定位与第一品牌稍有区隔，旨在通过产品引领品牌向上。

他也回应了零跑与Stellantis的合作，西班牙萨拉戈萨工厂的本地化生产预计2026年三季度实现，双方正评估收购马德里工厂的可能性。

对于2026年全年业绩，他坚定表态，2026年100万辆年销量目标及50亿元利润目标暂不调整，有信心实现销量目标，但利润目标受原材料涨价、国际局势等因素影响存在一定风险。

并且，2026年零跑的出海销量目标维持10万至15万辆不变，由于今年一季度出海表现强劲，全年实现15万台销量的可能性大大增加。

结合一季度财报来看，零跑汽车在2026年一季度的营收达108.2亿元，同比增长8.0%，环比接近腰斩，净亏损为3.9亿元，同比亏损扩大，环比由盈转亏，在此情况下，零跑高管对今年实现业绩目标仍有一定信心。

▲零跑2026年一季度业绩指标

一、第二品牌最快年底亮相 年赚50亿目标不变

在财报会上，零跑汽车副总裁、CFO李腾飞回答了10个问题，以下为财报会问答环节实录，车东西在不改变原意的情况下进行了部分易读性调整。

Q1：一季度整车毛利率是多少？毛利率变动的主要原因有哪些？

李腾飞：一季度公司的整体毛利率是9.4%，一季度整车毛利率跟去年全年的整车毛利率差不太多，整车毛利率在7%左右。

一季度整车毛利率相较于2025年的四季度、2025年的同期呈现下滑，主要原因有几方面。

第一，一季度销量受行业季节性因素影响，规模效应未能充分释放，而产能及零部件储备较去年同期增加，导致产能利用率下降，制造费用明显上升。

第二，车型结构发生变化。去年同期公司销售以C系列车型为主，今年一季度B系列车型占比提升，而B系列车型毛利率略低于C系列。

第三，原材料成本上涨影响不大。公司去年已针对主要原材料进行了备货，基本能覆盖一季度的生产使用。

Q2：二季度销量和毛利率的指引是否有变化？

李腾飞：我们二季度整体销量指引在24万到25万辆之间，我们认为实现这个目标是没有什么太大的问题的。

关于二季度整个的毛利率水平，相较于一季度，我们相信会有一个提升，可能不一定能提升到2025年四季度这样的一个水平，但也不会差的太多，估计在12%-13%的水平。

Q3：今年海外销量目标是否调整？欧洲、东南亚、拉美等重点市场的产能布局进展如何？

李腾飞：今年零跑海外销量目标仍为10-15万辆，不准备调整。

一季度及今年4月零跑海外表现强劲，若不受船期不稳定等因素影响，数据会更好，我们认为全年实现15万台海外销量的可能性大大增加。

欧洲市场，零跑与Stellantis集团合作顺利，西班牙萨拉戈萨工厂的本地化生产项目预计今年三季度实现。

同时，双方正积极评估收购Stellantis旗下马德里工厂的可能性，以快速形成自有欧洲生产基地。

南美市场，Stellantis在南美市占率近30%，去年10月零跑产品正式上市后销量增长迅速，我们已选定Stellantis在巴西的现有工厂，计划推进零跑产品本地化生产。

东南亚市场，零跑已在印尼、马来西亚、泰国等地积极布局，竞争激烈但销量较去年同期明显提升。

Q4：未来零跑公司是否有计划要做第二品牌，往高端化的方向进行？

李腾飞：最近朱江明朱总和曹力总在不同的场合透露第二品牌的情况。目前在公司层面上，第二品牌还是保密状态，不过我们确实有第二品牌的计划，预计最快在今年年底或者明年，第二品牌的产品会亮相。

第二品牌的定位肯定会跟第一品牌会稍有区隔。

Q5：原材料价格上涨对公司成本的影响会持续多久？哪个季度影响最大？

李腾飞：一季度原材料价格上涨对零跑影响有限，因为公司在去年四季度已提前备货，二季度影响将逐渐显现，但整体毛利率指引中已考虑，影响尚可控。

若三季度、四季度原材料（如碳酸锂、芯片、贵金属）持续上涨，在终端价格不变的前提下，将对零跑毛利率构成较大影响。

不过，下半年国际形势、终端行业价格调整等因素均存在不确定性，我们正持续关注。

Q6：海外业务目前以利润为导向吗？零跑国际的盈利情况如何？

李腾飞：我们与Stellantis集团的约定不会单方面改变。零跑国际2025年已实现盈利，2026年一季度同样盈利（受汇率影响有所折损）。

更重要的是，我们以极小的投入达成了海外超1000家网点、销量数倍增长的成绩。少花钱即是赚钱，海外经营贡献巨大。

Q7：与Stellantis在萨拉戈萨工厂的联合采购、零部件供应情况如何？碳积分归属如何划分？

李腾飞：欧宝品牌将在萨拉戈萨工厂共线生产，零跑为其提供电驱、座舱控制器等自研自制零部件。双方将联合采购，以规模效应争取更优价格。

零部件销售对利润的正面影响预计在2027年底或2028年量产后方能体现。

碳积分归属制造厂商，目前出口欧洲的车辆碳积分归零跑；未来萨拉戈萨工厂或马德里工厂生产的本地化车辆，制造主体为零跑国际，碳积分将归零跑国际，其交易收入体现在公司的投资收益中。

Q8：一季度经营利润为负，其他收入为7亿元，这其中政府补贴、碳积分等各贡献多少？

李腾飞：其他收入中约7亿元主要为政府补助，这部分具有周期性，大多集中在一季度或上半年，下半年较少。今年一季度零跑的整车毛利率与公司整体毛利率存在约2个百分点的差异，这部分差异主要来自碳积分收入。

今年一季度零跑没有像去年那样的战略合作项目收益（如与一汽红旗合作项目），但该项目进展顺利，预计明年初量产。零跑与一汽集团及Stellantis的零部件合作也在深入，二季度或三季度可能有重磅利好释放。

Q9：新车D19的销量预期和毛利率水平如何？

李腾飞：D19上市后销量超出预期，半个月订单达1.5万台，交付后用户口碑良好。公司希望营销团队努力实现月销过万的水平，为后续D99打下基础。D19单车毛利率符合预期，销量上升对毛利总额有积极贡献。

Q10：全年100万辆销量和50亿利润的指引是否调整？

李腾飞：销量方面，二季度预计销量为24-25万辆，上半年销量约36万辆，下半年销量预计64万台。

基于当前趋势，公司对完成全年100万辆目标有信心。

利润方面，50亿净利润目标暂不调整，但受原材料、国际政治环境、行业价格变化等因素影响，该目标的实现存在一定风险，我们会持续观察，不作轻易调整。

二、一季度海外销量激增4倍 季度业绩由盈转亏

从财报中会可以感受到，虽然零跑今年一季度业绩承压，但零跑高管对零跑全年业绩及后续发展很有信心。

根据零跑一季度财报，2026年第一季度，零跑汽车总营收达108.2亿元，同比增长8.0%，营收增长主要得益于整车及备件交付量提升，部分被产品组合变动带来的平均售价下降抵消；环比2025年第四季度的210.3亿元下降48.5%，主要受春节假期季节性销量下滑影响。

净亏损方面，一季度零跑权益持有人应占净亏损为3.9亿元，2025年同期亏损1.3亿元，2025年第四季度盈利3.6亿元，同比亏损扩大、环比由盈转亏，核心源于毛利总额下降及研发、销售等费用开支增加。

毛利率方面，零跑汽车一季度毛利率为9.4%，较2025年同期14.9%、2025年第四季度15.0%，同比、环比均呈现下滑，毛利率下滑主要是由于整车产品组合变动、战略合作业务减少等原因。

销量方面，今年一季度零跑总销量达11.02万台，同比增长25.8%，其中海外销量为4.09万台，同比激增442%，占总销量比例达37.1%，创历史新高。

国内市场表现同样亮眼，4月零跑单月销量达7.14万台，打破新势力品牌月度销量纪录，位居新势力第一，同比增长73.9%，海外销量为1.42万台，占比19.9%。

研发投入方面，一季度零跑研发开支为10.4亿元，同比增长30.0%，环比下降11.9%。

截至2026年3月31日，零跑现金及现金等价物、受限制现金、按公允价值计入损益的金融资产及银行定期存款结余达306.3亿元，为后续车型投放、全球化扩张、技术研发提供充足资金保障。

结语：零跑持续冲击百万年销

2026年一季度，零跑汽车受产品结构调整、季节性因素影响，出现毛利率回落、净亏损扩大的情况，但二季度以来销量高增、海外市场销量爆发、爆款新车频出，这些表现意味着零跑今年还是具备一定增长动能。

依托ABCD全系车型协同、全球化快速扩张，零跑正朝着年销百万台的目标加速狂奔。