车东西（公众号：chedongxi）
作者 ｜ 郭月
编辑 ｜ 志豪

阿里巴巴投过的上海独角兽要赴港IPO了。

车东西10月30日消息，日前，上汽集团旗下享道出行正式向香港联合交易所递交上市申请，联席保荐人为中金公司和国泰君安国际。

▲享道出行IPO招股书

享道出行于2018年由上汽总公司发起成立，背后投资方阵容强大，包括阿里巴巴、Momenta、高德、宁德时代等明星企业。

该公司将自身定义为中国领先的全场景智慧出行综合体，提供网约车服务、车辆租赁服务、车辆销售及Robotaxi服务，打造覆盖个人出行、企业出行以及未来出行中多元场景需求的一站式出行服务平台。

▲享道出行Robotaxi服务

根据弗若斯特沙利文的资料，2024年，以交易总额(GTV)计，公司在国内网约车平台中排名第五，以完单量计，公司在上海市网约车平台中排名第二。此外，2024年，以GTV计，公司在国内企业出行服务行业排名第二。

财务层面，2025年上半年该公司营收为30.13亿，去年同期则为为30.99亿元，保持了相对稳定；期内亏损为1.15亿元，相比去年同期的2.12亿元收窄46%，毛利率为11.3%，相较于去年同期的6.6%的毛利率实现较大提升。

▲享道出行最近三年财务信息

不过其增长质量仍存隐忧，2025年上半年营收同比下滑2.8%，核心网约车业务收入下降5.4%。

一、3年半亏超19亿元 网约车占据超7成营收

根据其招股书，营收层面，2022年度、2023年度、2024年度及2025年上半年，享道出行收入分别约为47.29亿元、57.18亿元、63.95亿元、30.13亿元人民币，2022至2024年，公司营收复合年增长率达16.3%。

不过，享道出行仍处亏损状态。

2022至2024年其净亏损分别为7.82亿元、6.04亿元、4.07亿元，2025年上半年其净亏损从去年同期的2.12亿元窄至1.15亿元，三年半累计亏损超过19亿元。

其毛利率提升也比较明显，享道出行的毛利率由2022年的1.0%稳步上升至2023年的6.6%，并进一步上升至2024年的7.0%，今年上半年毛利率为11.3%，去年同期则为6.6%，这些主要得益于网约车服务效率优化与车辆租赁业务规模效应。

从具体业务来看，享道出行核心业务涵盖四大板块：网约车服务、车辆租赁服务、车辆销售，以及面向未来的Robotaxi（自动驾驶出租车）服务。

▲享道出行旗下各业务财务信息

具体来看，截至2025年6月30日，享道出行的网约车服务已覆盖中国85个城市。2024年，享道出行实现日均订单超过60万单，GTV超过人民币55亿元。

▲享道出行网约车服务

车辆租赁方面，截至2025年6月30日，享道出行的服务已遍及中国26个省，包括长三角、京津冀、珠三角等主要城市群。

▲享道出行车队

此外，享道出行还在政策试点区域内提供Robotaxi运营服务。

▲享道出行Robotaxi服务

官方在招股书中指出，根据弗若斯特沙利文的资料，享道出行是国内首个车企背景的L4级Robotaxi运营平台。

这些具体业务中，绝大部分营收还是来自于网约车服务，2024年公司总营收达63.95亿元，其中网约车服务占绝大部分，贡献49.91亿元，占比78%。

二、上汽集团发起成立 阿里宁德时代都是股东

股东背景方面，享道出行具有鲜明的车企系基因，由上汽集团发起成立，截至最后实际可行日期，上汽集团通过直接及间接持股合计控制75.37%股权，为绝对控股股东。

▲享道出行控股股东股权占比

该公司发展过程中引入多轮战略投资，2020年A轮融资引入阿里、宁德时代，2022年B轮获Momenta、高德加持，2025年6月完成13亿元C轮融资，形成覆盖整车制造、自动驾驶、地图服务、动力电池的产业链投资矩阵。

▲享道出行2025年6月完成13亿元C轮融资

根据企查查数据，享道出行自成立以来公开募得资金超过26亿元。

▲享道出行融资历程

研发投入方面，享道出行于2022年、2023年及2024年以及截至2024年及2025年前6个月，研发支出分别为人民币1.71亿元、1.70亿元、0.85亿元、0.46亿元及0.45亿元，分别占同期收入的3.6%、3.0%、1.3%、1.5%及1.5%。

截至2025年6月30日，享道出行共有667名全职员工，其中大部分位于中国上海，其中由178名工程师组成的专职研发团队，负责开展核心研发项目，如享道出行的平台和Robotaxi服务。

▲享道出行人员架构

享道出行的研发团队平均拥有超过13年的相关工作经验，约15.0%的成员拥有硕士或以上学历。

结语：Robotaxi赛道资本化加速

享道出行IPO申请，是国内车企系出行平台资本化的重要尝试，也反映出Robotaxi赛道企业加快对接资本市场的趋势。

从招股书披露信息看，公司依托上汽集团资源在合规运营、企业出行及Robotaxi车辆供应上具备差异化基础，但同时面临全国市场扩张、Robotaxi商业化等挑战。未来，其能否通过上市融资突破发展瓶颈，实现网约车业务规模化盈利及Robotaxi技术落地，需持续关注。

对于整个行业而言，享道的IPO进程，也为观察车企系玩家在出行领域的资本化路径提供了重要样本。