车东西（公众号：newhard）
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6月5日，神州专车的运营主体公司——神州优车对外发布公告称 ，该公司以16.80元/股的价格，向人保资产-神州优车股权投资计划发行14287万股，定增24亿元。这一投资计划的受托人为中国人保资产管理有限公司。

神州优车称，此次募集的24亿资金计划全部用于发展旗下汽车电商平台业务神州买买车，具体用途包括采购车辆、建设门店、市场营销、以及进行员工招募。

而在此之前，今年2月28日，神州优车已经获得上海联银创业投资有限公司、中金启元、中国银联、浦发银行4家大型机构认购的46亿元，并且这46亿元也是被悉数投入神州买买车。

在不到一年的时间里神州优车何以飞速定增？以神州专车和神州租车闻名的神州优车又为何大力搞起了汽车电商业务？出行服务行业大变动的背景下，神州优车的主力业务似乎来了个180度的大反转。

神州优车是神州专车的运营公司(即神州专车是神州优车公司开展的一项业务），神州优车于2016年7月挂牌新三板，如今旗下业务包含神州租车、神州专车、神州买买车、神州车闪贷四大板块。

扶不起的专车业务

该公司早前以神州租车和神州专车为主要业务，在专车大战的年代还因为怒怼Uber而狠吸了一波关注度。神州专车车辆全由神州租车提供，专车司机皆由公司统一派驻的B2C模式也和滴滴、易到等专车平台相异。虽然B2C模式成本相对较高，但车辆与司机的资质比C2C平台能够更好地得到保障，这也是神州专车即便所占市场份额并不高，仍能获得资本青睐的原因。

按理说，网约车新政出台，对专车车牌和司机户籍进行限制，行业最大玩家滴滴受到打击，此时应是神州专车进行逆袭的好时机，然而神州优车疯狂定增却未向专车投入一分钱，这是为何？

看一看财报或许能获得答案。2016年年报显示，神州优车实现营业收入58.45亿元，净利润-35.8亿元，每股收益-1.68元。其中净利的巨亏主要是因为投资扩张业务所致，但专车业务的表现也在为亏损添砖加瓦。其财报中的措辞很有意思，“专车毛利率亏损幅度不断收窄，并有望在短期内实现扭亏为盈的目标”——专车业务虽然还在亏，但是亏得比原来少了。至于神州专车到底亏了多少，神州优车方面未予披露。

不过车东西根据其营业收入及营业支出，简单计算出了其专车业务2016年的毛利润为：50亿5800万减65亿4222万，亏损14亿8422万。这个数据尽管比上一年少亏了15亿，但仍然是一个巨大的数目。

尽管网约车新政打击了滴滴、易到等C2C平台，但是却未能给神州专车创造足够的政策红利，整个专车市场因为各种原因（主要是因为价格太高）而显得萎靡不振，同时还有首汽约车这样的国家队和新玩家曹操专车与神州专车抢食，专车这块业务的前景并不明朗。

B2C专车不行，B2C卖车大有可为？

专车业务受挫过后，已经挂牌新三板的神州优车需要找到新的主力业务方向。国内汽车年产销量这么高（2016年数据为2800万台），卖车应该是个不错的生意。于是神州买买车勇敢地站了出来。非常有意思的是，神州优车这家本来主营专车、租车的出行服务商，这一变就成为了主攻汽车交易的汽车电商——前者的使命是让人们尽量不买车，后者的使命则是拼命让人们购车。

2016年11月，神州买卖车更名为神州买买车，主营由线上到线下的新车销售。

与易车、汽车之家等主要起“撮合”消费者和4S店作用的平台不同，神州买买车采取了非常重的模式——平台自购车辆向消费者销售，在全国范围内自主建设线下门店（其计划在全国开设300-500家线下门店）。对于一家连续两年亏损的公司来说，要进行这样的扩张，只能从外部引进资金。

当然，神州优车方面早就想好了，2016年10月他们就发布了定增方案，拟发行股票约5.8亿股，价格为16.67元/股-17元/股，预计募资100亿元。现在来看，神州优车已经完成了70亿元的定增（46亿+24亿）。不过神州优车对神州买买车这个业务对的计划总投入是120亿元，这意味着神州优车还将向外部寻求50亿元资金。不知接下来青睐神州优车的，又会是哪家机构？

抢汽车经销商饭碗 能否成功

最令人没想到的是，神州优车发展汽车电商业务的动作竟然如此激进。这种激进不仅是融资方面的，更是其商业模式方面的——连资格如此之老的易车，在推进其汽车电商业务时都如此小心翼翼，在发展直销模式的同时也注意平衡和经销商的关系（毕竟易车也依靠经销商起家）。而神州优车竟然想在强大的汽车经销商体系之外另起炉灶，生造一套绕过经销商的汽车销售网络，这个步子对于一家新三板公司来说，着实有些大了。

不过神州优车也是有自己的一套“生态化反”的——神州专车和神州组合提供流量引导，神州买买车促成汽车交易，神州车闪贷则是完成利润收割的大头。

在笔者所写的出行教父李斌和他的隐秘帝国中，易车和易鑫金融（主营车贷、汽车保险等）也是这样一对关系，而易鑫金融从易车独立出来后，估值已经远远超过后者的20来亿美元市值了。想必神州优车也看中了这条道路，因此大搞转型。

而值得关注的一点是，神州优车定增的投资人都是“国家队”背景，后台大腿包括银联、浦发银行、发改委、财政部。其中出资额最大，超过24亿元的上海联银创投背靠银联。此次银联入股后，将与神州优车在支付业务、大数据开发、联名卡发行、平台内容和会员体系建设、联合营销等领域展开合作。分析认为，银联入股神州优车后将会在后者各平台推广自己的支付业务，收回被支付宝、微信等支付工具占据的“失地”；另外，神州优车的各平台用户也能为银联提供大量的潜在客户。

而以银联为首的“国家队”的站台，则使得神州优车与汽车经销商们的正面交锋，看上去多了一些胜算。不过目前，神州优车离自己设定的120亿投入目标仍有50亿元的缺口，现在还需要更多资本支持。