车东西（公众号：chedongxi）
作者 ｜  郭月
编辑 ｜  志豪

11家国内车企财报出炉，6大新势力集体止亏。

截至今天，11家国内主流车企2025年财报悉数出炉，在车市价格战持续深化、新能源渗透率突破50%的行业背景下，中国车企全年业绩表现进一步分化。

车东西全面梳理11家车企的全年财报数据发现，11家车企2025年营收总和突破2.38万亿元，归母净利润总和超620亿元，简单计算下，净利率仅为2.6%左右，盈利压力依旧高悬。

一边是比亚迪、吉利、长城、奇瑞、广汽5家传统车企归母净利润超695亿元，另一边是蔚小理、零跑、赛力斯、小米汽车6家新势力一年累亏超75亿元，车企内部呈现出愈发极端的冰火两重天局面。

然而，更耐人寻味的是，整车企业打得“头破血流”，上游头部供应商则赚得盆满钵满。

动力电池龙头宁德时代2025年归母净利润高达722.01亿元，同比增长42.28%，一家企业的净利润就超过了5家传统车企的利润总和，日均净赚约2亿元。

“车企为电池商打工”，“造车不如造电池赚钱”，这些残酷现实也在车企2025年的财报中得到了最直观的印证。

2025年中国汽车行业极致内卷中，谁在真正盈利，谁又在裸泳？

一、民营三强营收再创新高 3大传统车企“失血”显著

5家传统车企2025年年报交卷，它们分别是比亚迪、吉利、长城、奇瑞、广汽，这五家车企在营收、净利润、毛利率、研发投入等核心指标上，呈现出截然不同的发展轨迹。

▲国内传统车企2025年业绩对比

1、比亚迪8000亿营收领跑 广汽营收下滑

从营收规模上看，5家传统车企分化显著，其中有着民营三强之称的比亚迪、长城、吉利，年营收再创新高。

具体来看，比亚迪凭借8039.65亿元的全年营收领跑中国车企，多品牌车型矩阵与海外销量爆发助推其营收实现稳健增长。

▲国内主要车企2025年营收对比

2025年，比亚迪全年销售新车460.24万辆，同比增长7.73%，其中比亚迪海外销量为104.96万辆‌，同比增长145%，这是比亚迪海外年销量‌首次突破100万辆‌大关，标志着其全球化战略取得重大进展。

▲比亚迪汽车出口

吉利2025年营收为3452亿元，同比增加693亿元，创下了历史新高，这一成绩源于其全年销量的爆发，吉利2025年销量达到302.46万辆，同比增长39%。

▲吉利汽车集团2025年财报

与此相似的还有长城汽车，全年销量同比增长7%，达到132万辆，推动其2025年营收突破2228亿元，同比增长10%。

奇瑞也交出了其上市后的首份年报，2025年其营收达到3002.87亿元，同比增长11.3%，销量达到280.64万辆，同比增长7.8%，同样助推了营收增长。

▲奇瑞汽车2025年业绩

相比这4家传统车企在2025年取得稳健营收，广汽成为这5家传统车企中唯一营收负增长的企业，其2025年营收为956.62亿元，较上年同期的1068亿元相比下降10.43%。

销量下滑是广汽集团营收削减的直接原因，广汽集团称，2025年受汽车行业竞争激烈、产业生态快速重构等因素影响，公司自第二季度汽车销量虽环比不断提升，但全年汽车销量未达预期，集团全年实现汽车销量172.15万辆，同比下降14.06%。

此外，为应对市场竞争，广汽自主品牌和合资品牌均加大终端优惠力度，导致单车收入下降，整体营收减少。

2、3家传统车企“失血”  价格战影响车企盈利

除了营收呈现巨大反差，这5家传统车企在利润端的“失血”情况同样值得关注。

结合净利润及毛利率来看，2025年激烈的汽车行业竞争及价格战，对车企利润端的侵蚀极为显著。

▲国内主要车企2025年归母净利润对比

三家传统车企2025年的归母净利润表现均不及2024年：比亚迪2025年归母净利润为326.19亿元，同比下滑18.97%，长城2025年归母净利润为98.65亿元，同比下滑22.07%，广汽2025年净亏损87.84亿元，上年同期净利为8.24亿元，2025年车市激烈竞争直接影响了车企的盈利能力。

毛利率方面，比亚迪2025年汽车、汽车相关产品及其他产品的毛利率比上年减少1.82%至20.49%；长城2025年的毛利率为18.04%，比上年减少1.47个百分点。广汽集团2025年毛利率为-2.8%，汽车毛利率跌至-7.35%，由盈转亏。

除了以上三家传统车企，吉利2025年归母净利润为168.52亿元，几乎和2024年数据（168.1亿元）持平。不过，对比其2025年近700亿的营收增量和约0.4亿的归母净利润增量，吉利“增收不增利”现象仍然突出。

此外，奇瑞2025年归母净利润呈现明显增长，为190.19亿元，同比增长34.6%，毛利率达到13.8%，上年同期毛利率为13.5%，为什么会有这些表现？

根据相关报道，关于利润增长以及盈利能力的增强，奇瑞汽车相关负责人表示，这首先得益于奇瑞汽车在海外的业务和布局，同时新能源汽车毛利的增长以及内部运营改善也为利润增长作出贡献。

从数据来看，奇瑞汽车全年出口汽车129.44万辆，同比增长33.2%，占总销量比重达49.2%，连续23年位居中国品牌乘用车出口销量第一。

不仅出口规模扩大，奇瑞海外营收也极为可观，其2025年海外营收1574.2亿元，同比增长56%，占总营收比重提升至52.4%，超一半年营收均来自海外。

无论从营收贡献还是销量来看，海外市场已经成为奇瑞汽车的重要增长极。与此同时，奇瑞汽车的新能源汽车毛利率已由2024年的0.4%提升至8.8%，已经对利润形成了实质性支撑。

▲奇瑞汽车2025年乘用车毛利率变化

3、比亚迪豪掷超600亿元搞研发 吉利研发开支增速最猛

研发投入方面，这5家传统车企均押注新能源与智能化，2025年的研发投入大多较2024年呈现增长。

比亚迪2025年凭借634.41亿元的研发投入体量位居行业第一，同比增长17.13%，几乎是其净利润（326亿元）的两倍。

▲国内主要车企2025年研发开支对比

过去一年，比亚迪推出超级e平台、天神之眼智驾系统、云辇-Z智能车身控制系统等技术，为全球扩张奠定技术基石。

吉利凭借29%的同比增幅在传统车企中实现领先，2025年其研发费用（含资本化部分）达到176.24亿元，重点布局智能电动车与全域AI等核心技术，加快向新能源转型。

奇瑞、长城2025年的研发投入均超百亿，分别达到114.44亿元，同比增长23.8%与103.78亿元，同比下滑1.05%。广汽2025年研发投入达到77.07亿元，同比增长2.65%。

年末现金及现金等价物方面，截至2025年底，现金及现金等价物同比增幅最大的是吉利集团，其现金及现金等价物达到653.19亿元，同比增长51.7%，或得益于销量与营收高增，其经营活动现金流大幅改善。

与此同时，年末现金及现金等价物同比跌幅较大的为比亚迪、奇瑞两家车企，截至2025年底，比亚迪现金及现金等价物为683.95亿元，同比下滑33%，奇瑞现金及现金等价物为469.55亿元，同比下滑25%，这一表现或与这两家车企加大研发投入规模、产能扩张及海外布局相关。

二、3家新造车年营收超千亿 6家新势力集体止亏

如果说5家传统车企的2025年是在规模与利润间艰难平衡，那么新势力阵营则上演了一场关于生存与突围的竞速，6家新势力集体“止亏”。

▲国内新势力车企2025年业绩对比

其中，理想连续三年盈利，赛力斯连续两年盈利，零跑和小米汽车（智能电动汽车及AI等创新业务分部）更是首次实现全年盈利，蔚来、小鹏首次实现季度盈利。

1、三家新势力营收超千亿 小米增速最猛

从营收体量观察，6家新势力企业站上了不同的台阶，其中三家新势力营收突破千亿元，分别是赛力斯、理想、小米汽车。

2025年，赛力斯以1648.88亿元的全年营收领跑新势力，同比增长13.63%。其全年销量约51.69万辆，同比增长3.99%，其中问界品牌交付超42万辆，M9单一车型年销超11万辆。营收增幅明显高于销量增幅，一定程度上反映了赛力斯高端车型的热销，推动了全年营收的增长。

▲问界M9

小米汽车2025年智能电动汽车及AI等创新业务分部的营收达到1061亿元，同比暴增223.8%，增速居新势力第一，这得益于小米汽车全年交付量暴涨，全年交付41.11万辆，同比增长超200%，远超上调后的35万台目标。

▲2025年全年小米集团各业务营收占比

而小米旗下的主力车型SU7和YU7系列上市即热销，尤其是YU7在2025年8月到2026年2月，连续7个月成为国内中大型SUV销量第一，SU7在20万以上轿车市场销量领先，推动了整体交付规模扩大，直接带动营收增长。

▲小米YU7

作为2024年4月才开启交付的新势力车企，小米仅用不到两年便实现汽车业务年营收破千亿，刷新行业纪录。

理想汽车2025年营收为1123.13亿元，同比减少22.3%，成为这6家新势力中唯一年营收较2024年下滑的企业，不过这一体量仍在新势力车企中领先。

理想年营收减少的直接原因是其全年交付量从2024年的50.05万辆降至40.63万辆，下滑18.82%。

这或与理想纯电车型交付延迟有关，2025年理想纯电车型i6和i8出现电池供应链瓶颈，交付进度滞后，一定程度上影响整体营收。此外，理想L系列增程车型面临问界、极氪等竞品的激烈竞争，市场份额或被挤压。

▲理想i6

除了以上三家取得千亿年营收的新势力，其他新势力年营收表现也可圈可点。

蔚来2025年全年营收为874.88亿元，同比增长33.1%，全年交付32.60万辆，同比增长46.9%。

小鹏汽车2025年营收为767.2亿元，同比增长87.7%，创历史新高，全年交付42.94万辆，同比增长125.9%。旗下爆款车型MONA M03车型贡献显著，相关消息显示，MONA M03车型2025年销量达到19.75万辆，占小鹏集团总销量的46%。

▲小鹏MONA M03

零跑汽车2025年营收为647.32亿元，同比增长101.3%，增速在新势力车企中仅次于小米汽车，这也得益于其全年交付量的增长，零跑2025年交付59.66万辆，同比翻番。

2、6大新势力止亏 理想净利跌去8成

从利润端来看，6家新势力集体“止亏”，赛力斯、小米、理想、零跑实现年度盈利，蔚来、小鹏实现季度盈利。

赛力斯2025年归母净利润为59.57亿元，同比微增0.18%，连续两年保持盈利，毛利率达到26.88%，比上年增加3.07个百分点，这主要来源于问界品牌在高端市场的溢价能力。

而赛力斯净利润增速偏低主要是由于其研发投入增长迅猛，2025年赛力斯全年研发投入为125.12亿元，同比增长77.4%，巨额研发资金对冲了毛利改善带来的利润增长空间。

零跑汽车2025年首次实现全年盈利，归母净利润为5.38亿元，其毛利率由2024年的8.4%提升至14.5%。通过2025年近60万辆的销量摊薄单车成本，叠加全域自研带来的成本优势和出口业务放量，零跑汽车盈利能力有所提升。

▲零跑2025年第全年销量

小米汽车同样首次实现年度盈利，其2025年归母净利润为9亿元，汽车业务毛利率为24.3%，在新势力中仅次于赛力斯。

▲2025年全年小米集团各业务毛利及毛利率

值得注意的是，理想汽车虽然也实现全年盈利，但或受纯电车型交付延迟、市场竞争加剧影响，理想汽车2025年归母净利润仅为11.39亿元，同比暴跌85.8%，在这6家新势力车企中跌幅最大，这也让其整体毛利率从20.5%降至18.7%，车辆毛利率从19.8%降至17.9%。

小鹏、蔚来并未实现全年盈利，而是在2025年第四季度实现季度盈利。

小鹏汽车2025年净亏损为11.39亿元，同比大幅收窄80.31%，毛利率创历史新高达18.9%。2025年第四季度，小鹏首次实现单季盈利，净利润为3.8亿元，毛利率达到21.3%。

▲小鹏2025年全年财务数据

在研发开支创新高（全年94.9亿元，同比增长47%）的情况下，小鹏汽车依然实现单季盈利，说明其“技术降本+规模上量”的策略初见成效，旗下销量主力MONA M03以“智驾平权”策略拉动销量爆发，盈利能力得到改善。

蔚来2025年第四季度实现首次季度盈利，蔚来经营利润为12.5亿元，不过就2025年全年来看，6家新势力车企中，蔚来亏损额最大，净亏损149.43亿元，较上年收窄33.3%，毛利率为13.6%，虽然较2024年9.9%的毛利率有所改善，但仍处于较低水平。

多品牌战略同步推进带来的高额研发、渠道及换电网络建设支出，也影响了蔚来的盈利表现。

研发投入方面，新势力车企中研发投入同比增长最多的是赛力斯，全年研发投入125.12亿元，同比增长77.4%，为问界品牌保持高端竞争力提供技术护城河。

而蔚来2025年研发投入为106.05亿元，同比下滑18.7%，成为这些车企中唯一一家研发投入下降的新势力车企，收缩研发反映出持续亏损压力下的降本诉求。

结语：2026年车市竞争将更激烈

2025年11家车企的财报数据，是中国车市深度内卷的真实缩影：传统巨头凭借规模效应持续领跑，新势力加速盈亏反转，部分车企则在亏损与销量下滑的双重压力下艰难前行。

2026年，中国车市将迎来更为激烈的增量竞争。

据车东西不完全统计，当前有8家车企明确提出2026年的销量目标，累计达到1300万辆，较2025年1062万台的累计销量增长22%，意味着行业竞争将更加激烈。

对于车企而言，唯有持续加码核心技术研发、优化产品结构、提升盈利能力，才能在激烈的竞争中站稳脚跟。2026年大考之年，谁能突围而出，谁又将被市场淘汰？让我们拭目以待。