车东西（公众号：chedongxi）
文 | 吴垚 晓寒
车东西5月11日消息，Uber今日在纽约证券交易所正式公开上市，发行价为45美元/股，但开盘即破发，截止北京时间凌晨1点28分，Uber股价下跌0.56%，报44.75美元/股，市值为750.39亿美元。
▲Uber股价
与此同时，网约车第一股Lyft的股价为53.31美元/股，市值152.39亿美元。
▲Lyft股价
虽然Uber上市不利，遭遇了开盘破发，但这家世界第一大的网约车公司今日终于达成了创业以来的第一个关键目标。
一、创业十年过程曲折，Uber今日终于上市
▲Uber网约车
Uber自成立以来，虽然凭借着快速的增长，获得了一轮又一轮的融资，吸引了全球的目光，同时也不断面临着争议与挫折。
从开始创业到今天纽交所上市，世界第一大网约车公司Uber花了十年时间。
2009年3月，由于一次旅行途中打不着车的经历，特拉维斯·卡兰尼克和格瑞特·坎普共同成立了公司，旨在解决旅行途中打车难、费用高的问题，公司最初名为UberCab。
2010年6月Uber于洛杉矶正式上线，由于车型较好且价格公道，公司成长非常迅速。
2012年，Uber杀入了加拿大和欧洲等国家城市。2013年，又陆续进入了新加坡、台湾、中国大陆以及东欧市场。
但2016年，Uber在与滴滴的烧钱大战中败下阵来，最终离开了中国市场。
进入2017以来，Uber就一直处于多事之秋。
这家公司先是曝出了性骚扰丑闻，然后又被谷歌Waymo告上法庭，接着出现了大批高管离职的情况，让这家全球估值最高的明星公司处于动荡之中。
2017年6月14日，在董事会的巨大压力下，Uber创始人与CEO卡兰尼克宣布离职，随后由美国在线旅游网站Expedia的领导者Dara Khosrowshahi出任Uber的新CEO。
2018年，Uber的无人车在路测时撞死了一位路人，陷入了极大的舆论压力之中，并暂停了无人车的路测，直到今天上市，Uber终于实现了自己的第一个关键目标。
二、三年亏损34亿美元，月活跃用户9100万
今年4月12日，Uber向SEC（美国证券交易委员会）递交了IPO招股书，向外界公布了其营收、用户数量、股权构成等关键信息。
1、总资产为239.88亿美元，总负债171.96亿美元。
招股书显示，截止2018年12月31日，Uber总资产为239.88亿美元，其中现金及现金等价物总额为64.06亿美元，而公司总负债达171.96亿美元。
Uber的主要业务组成为：网约车、外卖、货运、Uber for Business业务（企业版Uber，便于公司管理和报销车费）、无人驾驶汽车、金融产品业务及其他技术服务。
2、3年共亏34亿美元，去年出售资产扭亏为盈
▲Uber2016-2018营收
营业收入方面，Uber在2016年的营业收入为38.45亿美元，净亏损3.7亿美元；2017年营业收入79.32亿美元，净亏损40.33亿美元；2018年营业收入112.7亿美元，实现了首次盈利，净利润为9.97亿美元。
三年综合下来，Uber亏了34.06亿美元（合人民币约228.84亿元），平均一年亏11.35亿美元。
值得一提的是，在2018，Uber出售了部分在俄罗斯与东南亚的业务和投资，这部分收入为总营收贡献了36.8亿美元，是其2018年实现盈利的关键。在如今投资机构和大众都看重盈利的环境下，Uber此举更像是提前为今日的上市做准备。
▲Uber出售俄罗斯、东南亚的投资业务
3、2018年提供出行52亿次，月活用户9100万
▲上下图分别为：Uber2016-2018各季度出行次数、月活跃用户数量
在2018年，Uber用户全年总出行次数为52.19亿次，比2017年的37.36亿次增长近40%。
Uber的月活跃用户到2018年第四季度增长到了9100万人，比2017年末的6800万人增长了33%，比2016年初的1900万人则直接增长近4倍。
而Uber打车业务的订单总额也从2016年的188亿美元，攀升至2018年的415亿美元。
可以说，在这两年时间中，Uber的打车业务实现了飞速的增长。与之对应的，至2018年第四季度，Uber平台上活跃着390万名司机。
4、管理层持股33.9% 最大股东是软银
▲Uber股权结构
在Uber的股权结构方面，可以看到，在公司高管里，Uber董事会成员Matt Cohler持股比例最高，达11%，他同时也是LinkedIn的创始成员，副总裁兼总经理，并且曾是Facebook的前五名员工之一，曾任Facebook产品管理副总裁，随后成为了风险投资家。
其次是Uber联合创始人，Travis Kalanick，持股8.6%。Travis Kalanick曾因环游世界旅行时感觉打出租车不方便，创立了Uber。但2017年，由于其支持特朗普禁止穆斯林移民的政策，引发了“Delete Uber”活动，随后又因歧视女性、伦敦暴恐案疏散人群时“峰值加价等舆论事件，被 Uber解雇，目前仍持有Uber大量股票。
再其次是Uber另一位联合创始人Garrett Camp，持股6%。
全体董事及高管19人作为一个团体，共持股33.9%。
而在投资机构持股方面，软银愿景基金通过旗下的SB Cayman 2持有Uber16.3%的股权，是Uber最大的股东。
硅谷著名投资机构 Benchmark Capital Partners其次，占11%。另外，谷歌的母公司Alphabet，也持股5.2%。
5、3年投入35亿美元研发 无人驾驶占三分之一
▲Uber2016-2018支出
2016-2018年的总研发支出分别为：8.6亿美元、12亿美元、15亿美元。
Uber招股书中说到，为研发无人驾驶技术，Uber于2015年在美国匹兹堡成立了Advanced Technolohies Goup（ATG），并持续投入了大量研发费用。
▲Uber2016-2018技术研发支出
可以看到，2016-2018年，Uber在无人驾驶技术研发上的投入，分别为：2.3亿美元、3.84亿美元、4.57亿美元，分别占全年总研发费用的27%、32%、30%。
而无人驾驶技术，被认为是各大网约车公司今后发展的关键，因为传统的打车、拼车、外卖业务，总会涉及极大的司机成本，这让他们很难盈利。如果不卖出部分业务和投资，Uber在2018年也是大量亏损。
据Uber称，从2015年到2018年底，司机的工资总支出为782亿美元，平均每年支出195.5亿司机费用。如果能省下部分司机费用，未来实现长期盈利也是有可能的。
另外，可以参考的是，刚上市的Lyft（美国第二大打车公司），2018年亏损近21亿美元。
业务模式类似的网约车巨头，似乎已经证明了，在平台抽成已经相当高的情况下（每单平台抽成20%-30%），仅靠扩大网约车的业务规模，是难以实现盈利的。
加速研发无人驾驶技术和扩展其他业务，可能是他们唯一的出路。也就不难理解，为何Uber和Lyft在今年争相上市，寻求融资了。
▲Uber网约车
6、外卖业务盈利增长快 三年翻了一倍
在Uber众多业务领域中，外卖（Uber Eats）是一个重要组成。
Uber Eats即类似于中国的美团外卖和饿了吗外卖平台，用户可以在APP上选择某一餐厅然后下单，就有Uber专职司机或者兼职的外卖司机接单送达，外卖送达时间平均为30分钟。
据Uber介绍，他们是除中国几家公司以外最大的外卖平台，截止2018年底，全球有超过22万家餐厅入驻了Uber Eats，9100万Uber活跃用户中有1500万人使用了Uber Eats，这为Uber司机增加了很多闲时收入。
招股书中披露，2017年Uber外卖业务调整后净利润为3.67亿美元，2018年增长至7.57亿美元。（调整后净利润指除开了长期的研发成本，这部分支出算在研发费用里）
三、上市后Uber仍将面临三大挑战
尽管已经实现了上市，但Uber未来的发展并不会就此一帆风顺，其仍面临三大挑战。
1、盈利问题亟待解决
正如前文所述，Uber三年亏损了共计34.06亿美元（约合230亿人民币），唯一盈利的2018年，还是出售其在东南亚、俄罗斯的优质投资业务实现的，这一举措更像是为今天的上市做准备，表现出“Uber能实现盈利”的样子。
在Uber初具规模时，就以“初期烧钱是开拓市场，一旦网约车规模上去了，就能实现盈利”的理由，拿到了一轮又一轮的融资，将其支撑成长为了网约车巨兽。
事实上，Uber去年全年出行量已达52亿次，比前一年增长了40%，去年第四季度月活用户为9100万人，比2016年初的1900万增长近4倍。在如此增量与体量的情况下，Uber的网约车业务仍是亏损。
出售优质资产来盈利无疑是饮鸩止渴的行为，而年年都要烧掉数十亿美元来填补网约车司机工资的空缺、研发无人车技术、扩大新业务却是实打实的。
因此，Uber并不是一上市就高枕无忧了，一旦这部分钱花完了，还得继续寻求投资。当然，最核心的还是要解决盈利问题。
2、网约车市场竞争激烈 市场份额不断被蚕食
Uber虽然是全球最大的网约车公司，但其已经在世界多个地区败下阵来。
2013年，Uber第一次出现在中国的土地上，趁着中国本土网约车企业内战正酣之际，迅速扩张到了北上广深沪宁杭等经济发达城市。
2015年，滴滴与快的合并，中国的网约车内战结束。合并后的滴滴出行公司势头正猛，正式向Uber宣战，进入了史无前例的网约车烧钱大战。
大战的结局我们都知道了，Uber在中国累计亏损近10亿美元后，在2016年8月1日并入了滴滴。这一仗，Uber失去了接近全球四分之一的市场。
2017年7月13日，Uber宣布与俄罗斯搜索巨头Yandex成立由后者控股的合资公司，以整合Uber与Yandex在俄罗斯等六个东欧国家的业务——相当于退出了俄罗斯市场。
与此同时，Uber也将包括亚美尼亚、阿塞拜疆、白俄罗斯、格鲁吉亚和哈萨克斯坦等6国的网约车与UberEATS外卖服务转到了合资公司。
这时候，如果你再拿着世界地图来看，会发现，除去非洲和南美洲这两个经济欠发达大陆后，Uber在全球的势力范围就剩下了北美洲（美国和加拿大）、欧洲、澳大利亚（含新西兰）、印度、东南亚这几个区域了。
随后一两年，小网约车公司Ola成长为了印度猛虎，通过更受本土欢迎的“网约三蹦子”业务，正式占领了印度市场。
比Ola更猛的是Grab公司，占领了整个东南亚的6亿人口市场，同时还推出了更具东南亚特色的“网约摩的”业务。
由此，Uber正式退出了东南亚市场，去年把这些地区的投资业务也卖了。
即是在大本营北美，Uber也不是只手撑天。小弟Lyft抢先上市，成为了世界首个上市网约车公司，其在北美的迅猛发展也蚕食着Uber最后的自留地。
同时，在欧洲地区，不仅Gett发展迅猛，BBA等传统巨头车企也加入了出行领域的竞争当中。
可以说，如今的Uber虽然是市值750亿美元的网约车巨兽，但在全球市场仍面临着巨大的竞争压力。
3、来自自动驾驶等技术的挑战
除去传统网约车出行业务的竞争，对其可能产生“降维打击”影响的是无人驾驶技术的发展。
L4、L5级自动驾驶技术成熟后，无人车将迅速颠覆整个网约车市场。目前，网约车平台的抽成率在20-30%之间，也就是说70%-80%的收入都支付给了司机（当然这不是说司机收入很高）。
从2015年到2018年底，Uber的司机工资总支出为782亿美元，平均每年支出195.5亿美元。
而无人车将会完全甩开这部分成本。一旦Waymo、Cruise等公司的L4、L5级无人车车队大规模部署，将会对Uber产生降维打击作用。
虽然Uber自己也在大力研发无人车技术，并且近三年已在无人车的研发上烧掉了10亿美元。
但其技术差距与Waymo、Cruise等公司差距实在太大。去年，Uber无人车在测试时撞死了路人，引发了大量群众对自动驾驶技术的担忧，其自己也主动致信加州机动车辆管理局，选择暂停路测。
在此一年之前，Uber曾与Waymo陷入专利纠纷，Waymo指控Uber窃取其无人驾驶技术的商业机密，主要是在Waymo较为领先的激光雷达技术方面。尽管最后双方和解，但也对Uber无人驾驶技术研发的进展速度产生了不小影响。
到目前为止，Uber无人车尚在测试当中，未能实现商业化运营。而与此同时，Waymo、Lyft已经上线无人出租车服务了，今年通用旗下的Cruise也将加入无人出租战场，Uber的竞争压力可想而知。
虽然面临着一系列挑战，但Uber已完成了创业以来的第一个关键目标，这也预示着网约车公司从创企阶段步入了成熟阶段，可以预计的是，未来将会有越来越多公司开启上市进程。
