车东西（公众号：chedongxi）
作者 |  地途  Alice
编辑 |  Juice

刚刚，理想汽车发布了2022年第一季度财报，季度营收95.6亿元，同比增长167.5%，环比降低10.0%，净亏损1090万元，同比收窄97%。

2022年第一季度，理想汽车累计交付31716辆车，同比增长152.1%。三月底的涨价或许对季度总交付量影响不大，第一季度总销量在蔚小理中排名第二。该公司预计第二季度交付量将在2.1万~2.4万台之间，月均交付量将低于本季度。

▲理想汽车第一季度交付量情况

车辆毛利率为22.4%，同比增长5.5%，环比增长0.1%，毛利率小幅增长。不过因为营销、行政管理和研发投入大幅增加，第一季度亏损。

▲理想汽车2021～2022年Q1关键数据对比表

另外，理想官方表示，理想ONE持续十个月蝉联中大型SUV销量榜冠军，将继续扩大研发投入，并在今年第三季度交付SUV新车理想L9。可能理想有信心在下一个季度取得更好的销量成绩，但是从预计的交付量上来看，下一季度盈利的可能性也不大。

下面简单分析一下理想财报相关的交付量、营收、成本、营销和研发支出规模等多个方面的数据，并做一些展望。

一、Q1月交付过万 但产能及新车供应过慢

今年第一季度，理想ONE车型在今年1、2、3月的交付量分别为12268、8414和11034辆。从交付量看，理想汽车在2022年第一季度的销量还算可以，一共交付了31716辆汽车，同比增长152.1%，平均月销10572台。

因为今年的2月较短且还有假期，所以理想的2月份数据不高。但是相较于往年，还是可以看出理想的交付量在成倍增长。即使是在第一季度中销量相对低迷的2月，理想去年2月销量还是翻了10倍多，今年2月销量也翻了近4倍。由此可见，理想在逐渐拓宽市场，消费者对理想的接受度也在提升。

▲理想汽车2020～2021年Q1交付情况

那专注于SUV的理想，在整个的新能源SUV市场排名又是怎样的呢？乘联会数据显示，理想第一季度销量在2022年1～3月新能源SUV销量排行榜中排名第三，这对于刚上市两年的理想来说，成绩还算不错。

▲2022年1～3月新能源SUV销量排行榜（图源：乘联会）

上面这张图对比的更多的是SUV销量，更多人关心的还是，第一季度蔚小理的销量对比。车东西也特意列了一张近三年蔚小理的第一季度总交付量的图表。

▲蔚小理近3年Q1交付量情况

仅看近三年第一季度交付量，可以看出，2020年一季度，蔚来总交付量还以微弱的优势占领上风，理想紧贴小鹏，2月份的时候，蔚来交付量甚至可以一打二。

直到2021年，这样的情况也没有得到很大的改观，唯一变动的就是，三强的数据都在稳步上升，共同进步。真正发生变化的还是今年第一季度，小鹏厚积薄发，从2020年的销量持续垫底，逐渐拿下第一季度的两个月度冠军和季度冠军。

而理想仅在2月份拿过一次交付冠军，其他年份的第一季度月交付量很少再创新高了。但是总体来看，图上的理想的交付量还算平均，更像一个中等生。

▲理想ONE

今年1月，理想以4.3069亿元拿地，新工厂落户重庆。再加上常州制造基地、北京绿色智能制造基地，理想已经拥有三个制造工厂，产能有望继续提升。

据了解，理想重庆工厂2025年或建成，产能预计能超其他两工厂。同时，年产能预计10万辆的北京工厂明年年底才能建成投产。但远水解不了近渴，理想近期的产能还是要依靠年产能10万辆的常州工厂。

虽然理想高层曾表示，常州工厂扩建后产能有望达到20万辆，但是常州工厂的产能也不是很稳定。今年4月，理想的交付量急剧下跌至4617辆，就是因常州工厂受疫情影响。

所以，如果理想短期不能解决外部因素，新工厂又不能加快建设速度，下个月甚至下个季度理想的交付量都不会太好看。

因为受疫情的影响，所以理想4月份计划发布的L9也一度搁置了，理想官博也从四月中旬开始不再剧透。而此前，曾有小道消息说，新车将于本月中旬发布。

而这次理想官方直接表示，L9第三季度可以交付，那么看来小道消息还是有迹可循的。但是第三季度有三个月，所以新车发布的具体时间，还需确认。

此前，理想官博还曾透露，理想L9配备全自研的智能驾驶系统以及车身安全保护配置，支持全场景的导航辅助驾驶功能，在智能化和其他方面也有所提升。

▲理想L9

总之，理想L9也吊了大家半年胃口。但是如果理想的产能无法跟上，用户订购新车的热情也会被打击，所以提升产能可能比发布新车更重要。如果到时候不能及时交付的话，可能会影响到品牌形象，进而影响后续的销售。

二、收支同比增幅超100% 部分参数环比降约10%

理想作为较早发财报的，营收方面不出所料，还算可以。而且理想的亏损也不算多，把其他方面的投资稍微减少一点，或许就能盈利。下面逐项简单分析一下理想一季度财报。

▲理想2022年Q1成本及支出

今年第一季度理想汽车的总收入为95.6亿元人民币，较2021年同期的35.8亿元相比增加167.5%，但与去年第四季度的106.2亿元相比减少10.0%。

今年第一季度的总营收中，理想的车辆销售营收额为93.1亿元人民币，相较去年第一季度34.6亿元的汽车业务营收额，同比增幅为168.7%，相较去年第四季度103.8亿元的汽车业务营收额，也环比减少了10.3%。理想将环比减少归因为受中国春节假期的季节性影响。

此外，理想还通过充电桩、配件及服务方面的销售创造了2.534亿元人民币的收入，较2021年同期的1.115亿，增长了127.2%，较去年第四季度2.447亿元增加3.6%。理想汽车还表示，这部分利润归因于汽车销量的增长。

▲理想2022年Q1营收情况

今年第一季度理想的整体毛利达到了21.6亿元，相较去年第一季度同比暴增250.9%，和去年第四季度相比，环比下跌9.1个百分点，没有上一季度那么赚钱了，但还是比去年第一季度强得多。

而第一季度的车辆毛利率为22.4%，相对于去年第一季度的16.9%，环比增长0.1%，而相对于去年第四季度的22.3%，小幅上升了0.1%。可以说，理想的汽车毛利率变动较大，而理想汽车把车辆的毛利率大幅变动归因于自2021年5月推出2021款理想ONE以来交付量的增加令平均售价升高。据了解，2021款理想ONE的售价比2020款增加了1万元。

不知道今年四月份的再次涨价，能不能继续促进下一季度的毛利率增长。

汽车业务作为理想的主要业务，车辆毛利率的变动势必会大幅影响整体毛利率。今年第一季度理想整体毛利率达22.6%，同比增幅5.3%，环比增幅0.2%，变动幅度和车辆毛利率相差不大。

▲理想2022年Q1毛利润及毛利率

总体来看，理想的车辆毛利率和整体毛利率无论是环比还是同比，都在以一定的比例增长，但涨幅不太明显。

另外，截至第一季度末，理想汽车的现金及现金等价物、受限制现金、定期存款及短期投资总额为511.9亿元人民币。所以说，第一季度理想虽然亏损了，但是比起充沛的现金流，足够下季度的投资和扩张。总体来看，理想在小幅亏损，但是现金流短时间内不会中断。

理想今年第一季度的研发费用为13.7亿元人民币，较2021年同期的5.145亿元增长167.0%，较去年第四季度的12.3亿元环比增长11.7%。

理想汽车表示，研发费用的大幅增长有两个原因，其一是由于研发人员增加导致雇员薪酬增加，其二是公司研发理想L9导致相关开支增加。

▲理想L9

理想汽车今年第一季度的营业费用支出为25.8亿元人民币，相比于去年同期的10.2亿元增加了151.5%，相较于去年第四季度的23.6亿元增加9.4%。

理想汽车今年第一季度的销售、一般及管理费用支出为12.0亿元人民币，相比于去年同期增长了135.9%，相较于去年第四季度环比增长了6.8%。增长原因是雇员增加导致雇员薪酬增加，以及随着销售网络的扩大，营销及推广活动以及租金支出增加。

三、疫情影响供应链及销售 明年要造纯电车

在电话会议环节，理想CEO李想及理想相关负责人回答了供应链、销售和调价等问题。

▲理想CEO李想

李想表示，近期疫情反复，理想的供应链受到了很大的影响，消费者的购买意愿也受到了疫情影响。有投资者询问，继四月份涨价之后，理想是否会继续调价。对此，理想负责人表示，近期没有这样的考虑。

4月上半旬，理想的销量受到了影响，但是4月下半旬和5月初，理想订单相对可以。当然，上海的订单还是受到了影响。但理想负责人仍认为，理想的订单增长的还是比较强劲的。但是，负责人拒绝了直面回答理想L9的具体发布时间。

理想CEO李想表示，明年会有纯电车，理想的产品将聚焦于20～50万的价格区间，会在每10万一个价格区间里推出一款爆品车型。他表示，理想将为以后的纯电和增程式新车，配备智能驾驶功能和智能座舱，设计电气架构模型。他补充，理想将像苹果一样定价，针对不同的价位，推出不同的产品。

理想汽车方面认为增程最好的车身形态就是SUV，不会做增程式的轿车和MPV车型；另一方面，理想汽车方面认为大尺寸的SUV并不适合做纯电的动力形式。

李想表示，理想的纯电平台的车型会区别于现在市面上现有的车型，新车将专为纯电动平台设计，形态特殊。在不同的动力上会采用完全不同的形态。

▲理想门店

被问到电池供应、充电桩以及超充问题，李想表示，电池成本以及原材料成本严重偏高，他认为未来这些成本会下降，但是今年应该还会保持在高位。原材料确实会影响定价，后面理想会考虑用户定价。但是他们对已有车型依然很有信心。

李想补充表示，仍要多开店，已经有计划推进充电桩建设，已经有团队在负责这个项目。理想还在考虑在高速公路建设充电桩，尤其在是大城市间的高速公路上。

在被问到电池成本时，李想表示，已经和相关供应商达成框架协议，总体而言，还是继续与原材料供应商保持良好的沟通。他表示，尽管电池成本上升，但是理想在之前的库存保证了本季度的毛利率环比增长，而且订单比较强劲。

他补充说，以后会向不同的定价进军，无论是高价还是低价，理想都会有相应的产品推出。他还透露，明年会有三款新的产品推出，包括一款全新的纯电高压产品、一款20万～30万中型车和一款增程式新车。

结语：理想汽车未来可期

整体来看，虽然今年第一季度理想汽车的营收相较于去年第四季度有所减少，但理想汽车也没有吝啬在研发上的投入，在营收环比减少10%的情况下，其第一季度的研发支出较上季度增长了11.7%。

在今年年初电动汽车原材料涨价以及疫情导致的工厂停产等因素下，理想汽车今年第一季度的交付量较去年第四季度有所减少，但理想仅凭借着理想ONE一款车还能保持超过3万台的季度交付量，这一成绩仍可圈可点。

今年第三季度，理想将交付其第二款车型理想L9；在产品序列得到扩充的情况下，理想的销量将再上一个台阶，理想也有望在大型豪华新能源SUV这一细分市场上进一步站稳脚跟。